Due diligence legal para adquisiciones, inversiones y financiamientos en Chile, del estudio Anguita Osorio.
Revisión societaria, de contratos, laboral, regulatoria, de litigios, de datos y de compliance penal traducida a términos del contrato.
Due diligence legal: qué revisa y cómo condiciona la operación
Nadie compra una empresa; todos compran la versión de ella que muestran los documentos. El due diligence cierra la distancia entre ambas antes de que la cierre el precio: convierte los riesgos desconocidos en contingencias identificadas, y las contingencias identificadas en ajustes de precio, garantías e indemnidades.
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Esta página recorre qué es el due diligence legal y cuándo hacerlo, las áreas que examina una revisión seria, los hallazgos que más se repiten en empresas chilenas y cómo los resultados viajan al contrato de compraventa. Está escrita para compradores, vendedores que preparan una venta e inversionistas que entran a una sociedad.
Las áreas que examina una revisión seria
Títulos, actas y pactos
Cadena de títulos sobre las acciones, libros sociales, poderes vigentes y pactos de accionistas con cláusulas de cambio de control o de preferencia que pueden bloquear la propia operación.
Los ingresos que sobreviven al cierre
Contratos relevantes con clientes y proveedores, exclusividades, gatillos de cambio de control y derechos de término: si los ingresos que se compran siguen existiendo el día después del cierre.
Personas y permisos
Estructura laboral y sus contingencias, cumplimiento previsional, y los permisos y registros que sostienen la operación, desde reguladores sectoriales hasta patentes municipales.
Litigios, datos y riesgo penal
Juicios pendientes y amenazados, posiciones tributarias, situación de protección de datos y ciberseguridad, y el modelo de prevención de delitos: pasivos que cruzan el cierre junto con la empresa.
De los hallazgos a los términos del contrato
Un informe de due diligence vale por sus consecuencias. Cada hallazgo relevante debe aterrizar en uno de cinco lugares: el precio (ajuste o retención), las declaraciones y garantías, una indemnidad específica, una condición suspensiva, o la decisión de no seguir. La disciplina de asignar un tratamiento a cada hallazgo es lo que separa una revisión que protege al comprador de una que solo documenta el riesgo que aceptó.
Dos frentes merecen página propia: el pacto de accionistas que gobernará a los socios después del cierre, y la responsabilidad penal que se transmite en fusiones y divisiones tras la Ley 21.595.
Los hallazgos que más se repiten
- Cadenas de títulos rotas: traspasos nunca inscritos, autorizaciones conyugales ausentes, opciones jamás formalizadas.
- Contratos clave con cláusulas de cambio de control que nadie leyó antes de firmar la carta de intención.
- Informalidad laboral (honorarios que son contrato de trabajo, horas extra sin registro) que se convierte en contingencia a escala del cierre.
- Datos personales tratados sin base de licitud ni medidas de seguridad, a semanas de que la Ley 21.719 sea exigible.
- Ausencia de modelo de prevención de delitos, o uno anterior a la Ley 21.595 que cubre una fracción del catálogo vigente.
Preguntas frecuentes
¿Qué es un due diligence legal?
Es la revisión sistemática de la situación jurídica de una empresa antes de una operación: quién es realmente dueño de qué, qué contratos y contingencias existen, qué permisos sostienen el negocio y qué pasivos aparecerían después del cierre. Su producto es un informe que identifica riesgos, los cuantifica cuando es posible y recomienda cómo tratarlos en el contrato.
¿Cuándo se hace un due diligence legal?
Antes de comprometer el precio: en compraventas de empresas y de activos, fusiones, rondas de inversión, entrada de socios y financiamientos relevantes. El comprador lo hace para saber qué compra; el vendedor serio lo hace antes (vendor due diligence) para ordenar la casa y evitar sorpresas que bajen el precio en plena negociación.
¿Qué revisa un due diligence legal?
Las áreas típicas: societaria (títulos, actas, pactos), contratos relevantes (clientes, proveedores, cambio de control), laboral y previsional, regulatoria y permisos, litigios y contingencias, propiedad intelectual, inmuebles y activos, libre competencia, y cada vez más protección de datos, ciberseguridad y el modelo de prevención de delitos de la Ley 20.393. El alcance se calibra según el giro y el tamaño de la operación.
¿Cuánto demora un due diligence legal?
Depende del tamaño de la empresa y del orden de su documentación: una operación mediana suele tomar entre tres y seis semanas desde que el data room está poblado. El plazo crítico no es el del informe sino el de la negociación: los hallazgos deben llegar antes de que se cierren el precio y las garantías, no después.
¿Qué pasa con los hallazgos del due diligence?
Se traducen en decisiones de contrato: ajustes de precio o retenciones, declaraciones y garantías específicas, indemnidades por contingencias identificadas, condiciones suspensivas (obtener un permiso, regularizar un título) o, en casos graves, la decisión de no cerrar. Un hallazgo que no se refleja en el contrato es un riesgo que el comprador decidió regalar.
¿El due diligence también cubre la responsabilidad penal de la empresa?
Debe cubrirla. Tras la Ley 21.595, la responsabilidad penal de la persona jurídica se transmite en fusiones y divisiones, y el catálogo de delitos imputables se multiplicó. Revisar el modelo de prevención de delitos del objetivo, sus denuncias internas y sus investigaciones pendientes dejó de ser opcional: una contingencia penal heredada puede superar el valor de la operación.
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